Rijk worden met “strips” ?!

Door: Vincent

Striptease kent iedereen … Maar “VVPR strips” (in de volksmond kortweg “strips”) zullen ontgetwijfeld veel minder bekend zijn … Nochtans zou elke zichzelf respecterende Belgische belegger dit financieel product moeten kennen.

Alvorens we bespreken hoe je met strips financieel voordeel kan doen, moeten we ons natuurlijk eerst buigen over de vraag “Wat zijn strips ?“

De geschiedenis van strips gaat terug tot in 1993. Toen cre?erde de Belgische staat in het kader van het “Crisisplan” VVPR-aandelen. VVPR staat voor Verminderde Voorheffing/Pr?compte R?duit. Op deze aandelen bedroeg de roerende voorheffing (belasting) op dividenden slechts 15% in plaats van het gangbare tarief van 25%.

In 1995 werden strips losse vrij verhandelbare financi?le producten. De roerende voorheffing op de betreffende aandelen werd opnieuw 25%, maar eenieder had wel de mogelijkheid om strips aan te kopen. Deze vertegenwoordigden het recht op de verminderde belasting. E?n strip geeft recht op belastingsvermindering voor ??n aandeel en dit voor zolang het aandeel blijft bestaan.

Belangrijk om weten is dat institutionele beleggers g??n roerende voorheffing betalen. Strips hebben dus enkel voor particulieren een direct voordeel.

Vanaf 1995 werden deze strips vrij verhandelbaar op de beurs. De koersvorming hiervan is dus onderhevig aan de dagelijkse grillen van vraag en aanbod. In theorie zou de prijs van strips moeten gelijk zijn aan het financieel voordeel dat er mee gedaan kan worden. In de praktijk is dit echter lang niet altijd het geval. Vaak vertonen strips grote koersschommelingen. Er kunnen dan ook veel verschillende factoren invloed hebben op de koersvorming van strips. Enkele voorbeelden:

• dividendbeleid van de onderneming
• aantal strips in omloop
• stand van de rente (om toekomstige dividendbetalingen te verdisconteren)
• bekendheid van particuliere beleggers met de werking van strips

In de realiteit is de marktwaarde van strips dus lang niet altijd gelijk aan de intrinsieke waarde. Het kan dan ook aantrekkelijk lijken om te traden op strips. In principe probeer je dan om profijt te halen uit ineffici?nties van de markt. Dit kan zeker winstgevend zijn, maar zoals hierboven reeds beschreven zijn er veel onzekerheden en is dit soort van traden geen “holy grail”.

Hieronder zien jullie de koersgrafiek van de strips op het Belgische steraandeel Colruyt:

Zoals jullie zien kunnen strips procentueel grote schommelingen maken. Om hier winst mee te maken is het dus noodzakelijk om grote aantallen te kopen en te verkopen. Dit leidt ons dan tot het probleem van liquiditeit. Om een positie in te nemen of af te sluiten, is het noodzakelijk dat er in de markt een tegenpartij is die de tegengestelde positie wil innemen. Afgelopen vrijdag werden er 1565 Colruyt-strips verhandeld aan ?0,49. In totaal was er dus slechts voor ?766,85 handel ! Het betreft dus een illiquide markt, waarin winstgevend traden niet makkelijk is.

Om bij ons voorbeeld van Colruyt te blijven: op 15 september 2010 werd het brutodividend voor 2010 vastgesteld op ?4,48 per aandeel. Met strips kon je dit jaar dus ?0,448 voordeel doen. Op de beurs schommelt de koers van deze strips reeds sinds april 2010 tussen de ?0,40 en de ?0,50. Je kan je investering dus reeds na ??n dividendbetaling terugverdienen (als we de transactiekosten even buiten beschouwing laten) ! Stel dat het brutodividend van Colruyt de komende jaren gelijk blijft, dan verdien je dankzij de eenmalige aankoop van de strips ?0,448 per aandeel per dividenduitkering.

Conclusie: voor buy and hold beleggers kunnen strips zeker interessant zijn. Ook traders kunnen er perfect hun voordeel mee doen, maar mogen de nadelen en risico’s niet uit het oog verliezen.

P.S. Strips zijn typisch Belgisch. In bepaalde landen bestaan er wel andere manieren om (een deel van) de belasting op dividenden terug te vorderen (bijvoorbeeld via de belastingsaangifte of via een bepaald forumulier).

Reacties

8 reacties.